Modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos, conocido también como modelo de crecimiento de Gordon, es el valor intrínseco en forma cerrada de una acción que reparte un dividendo que crece a una tasa constante para siempre. Analistas, candidatos CFA y estudiantes de valoración usan una calculadora de modelo de descuento de dividendos para convertir el dividendo esperado del año siguiente, una rentabilidad exigida y una tasa de crecimiento perpetuo en un único valor por acción, sin abrir una hoja de cálculo ni un libro completo de flujos descontados.

Qué valora el modelo de Gordon y por qué el crecimiento no puede superar la rentabilidad exigida

La forma de crecimiento de Gordon del modelo de descuento de dividendos responde a una pregunta de precio que un simple total de dividendos futuros no puede plantear: ¿cuánto vale hoy una acción si se conoce el próximo dividendo, si ese dividendo crece después a una tasa constante para siempre y si los inversores exigen una única rentabilidad para mantener el título?

Un dólar de dividendo el año que viene no es un dólar ahora, de modo que la serie infinita de efectivo creciente para el accionista tiene una forma cerrada: el valor por acción es el dividendo esperado del año siguiente dividido por el diferencial entre la rentabilidad exigida y la tasa de crecimiento perpetuo. Esa identidad es P0 igual a D1 sobre r menos g.

El diferencial del denominador explica por qué el crecimiento no puede igualar ni superar la rentabilidad exigida: si g es igual a r la serie no converge y el precio queda indefinido; si g es mayor que r la serie explota y el modelo deja de ser una herramienta de valoración. El dividendo esperado aquí es D1, el efectivo que usted espera en el próximo periodo, no el dividendo residual D0 ya pagado.

El crecimiento puede ser cero, lo que reduce el modelo a una perpetuidad de D1 sobre r, o negativo, que es una corriente de dividendos en descenso y un precio menor pero aún definido mientras r siga superando a g. El modelo supone una sola rentabilidad exigida, una sola tasa de crecimiento que nunca cambia y ningún múltiplo terminal: no es un flujo de caja descontado de varias etapas y no resta la deuda neta.

Usted aporta tres cifras en las que ya confía; la calculadora aplica la identidad clásica para que cada consumidor vea la misma aritmética.

Dónde una calculadora de descuento de dividendos aporta valor

La investigación de renta variable, el cribado de acciones con dividendo y la preparación de exámenes al estilo CFA necesitan una calculadora viva del modelo de descuento de dividendos en la que estudiantes y analistas puedan confiar frente a las tablas de los manuales cuando ya disponen del dividendo del año siguiente, de un coste de los fondos propios y de una tasa de crecimiento a largo plazo.

Las pantallas de entrevista y los generadores de deberes exigen un oráculo determinista que rechace un crecimiento mayor o igual que la rentabilidad exigida en lugar de devolver un precio que parece una cotización. Esta es una búsqueda distinta y un trabajo distinto del flujo de caja descontado, que actualiza una previsión explícita de varios años de flujo de caja libre más un importe terminal, y de un múltiplo precio-beneficio, que nunca descuenta una corriente de dividendos.

Las páginas de contenido que compiten por modelo de descuento de dividendos o modelo de crecimiento de Gordon se benefician de una ruta gratuita en el navegador que coincide con la automatización de pago en el mismo módulo puro. Esta herramienta no convierte un D0 residual en D1 por usted, no resuelve el crecimiento implícito a partir de un precio de mercado y no resta la deuda neta para llegar al valor de empresa: solo el valor por acción clásico de Gordon de una sola etapa.

Úsela cuando la pregunta sea cuánto vale hoy un dividendo creciente conocido, y añada el trabajo de varias etapas o de renta residual en su propio servicio cuando lo necesite.