Calcolatore WACC

Il costo medio ponderato del capitale, abbreviato WACC, è il rendimento richiesto combinato che un'impresa deve ottenere sul capitale che usa davvero per remunerare azionisti e finanziatori, dopo lo scudo fiscale degli interessi. Analisti, direttori finanziari e studenti di valutazione lo calcolano a partire da cinque numeri nella stessa valuta: valore di mercato del patrimonio, valore di mercato del debito, costo dell'equity in percentuale, costo del debito ante imposte in percentuale e aliquota IRES in percentuale. Questo calcolatore di WACC applica l'identità standard dopo le imposte, restituisce il risultato in percentuale e rifiuta un totale nullo o negativo di patrimonio più debito perché i pesi sarebbero indefiniti.

Che cosa misura il WACC e come si calcola la miscela dopo le imposte

Il costo medio ponderato del capitale, o WACC, è il tasso soglia combinato che mescola il rendimento richiesto dagli azionisti con quello dopo le imposte richiesto dai finanziatori, ciascuno scalato per la propria quota del capitale totale. I manuali di finanza aziendale scrivono l'identità dopo le imposte come WACC uguale a patrimonio sul capitale totale per il costo dell'equity, più debito sul capitale totale per il costo del debito ante imposte per uno meno l'aliquota societaria.

Il patrimonio è il valore di mercato dell'equity, il debito è il valore di mercato del debito oneroso, e il capitale totale è la somma di quei due stock nella stessa valuta. Costi e aliquota si inseriscono in percentuale: dodici significa dodici per cento, venticinque significa venticinque per cento, mai una frazione decimale come 0.12.

Un'impresa con 600,000 di patrimonio, 400,000 di debito, un costo dell'equity del dodici per cento, un costo del debito ante imposte del sei per cento e un'aliquota del venticinque per cento ha un WACC del nove per cento, perché il patrimonio è il sessanta per cento di un milione di capitale totale, il debito è il quaranta per cento e il costo del debito dopo le imposte è quattro e mezzo per cento.

Un'impresa tutta equity con un costo del patrimonio del dieci per cento ha un WACC del dieci per cento indipendentemente dal costo del debito inutilizzato, perché il peso del debito è zero. Questa pagina non stima beta, CAPM né uno spread di credito.

Dove un calcolatore di WACC si giustifica rispetto a CAPM, ROIC e una media semplice

La research azionaria e la pratica dei flussi scontati hanno bisogno di un WACC riproducibile per confrontare un emittente con il rendimento del capitale investito: quando il ROIC supera il WACC l'impresa ottiene un profitto economico sul capitale che usa davvero, e quando resta al di sotto si distrugge valore.

I comitati di capital budgeting usano la stessa percentuale come tasso di sconto dei flussi di cassa unlevered di un progetto, così due analisti in disaccordo su beta o sul premio di rischio di mercato possono comunque fissare la miscela a cinque numeri e vedere se una proposta supera la soglia.

Aule ed esercizi in stile CFA necessitano di un oracolo che rifiuti un denominatore di capitale totale nullo o negativo, restituisca comunque il solo costo dell'equity quando il debito è zero, e applichi lo scudo fiscale soltanto al peso del debito, perché quei tre casi sono il modo in cui gli studenti confondono il WACC con una media semplice di due tassi.

Questa ricerca non è quella di un calcolatore di CAPM, che stima il costo dell'equity da beta, tasso privo di rischio e premio di rischio azionario, né un calcolatore di ROIC, che divide l'utile operativo netto dopo le imposte per il capitale investito.

Gli ingegneri che scrivono test di valutazione fissano coppie note —seicentomila di patrimonio e quattrocentomila di debito al dodici, sei e venticinque per cento; un caso tutta equity al dieci per cento; e un rifiuto di capitale zero— perché una libreria di fogli di calcolo non ometta in silenzio lo scudo fiscale. La validazione fallita non consuma saldo.